欧元区CPI创十年来最大涨幅 通胀为欧央行货币政策带来压力

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新华财经北京9月1日电(崔凯)欧盟统计局周二(8月31日)公布的CPI)环比上涨0.4%,高于分析师预测的0.2%和7月的上涨0.1%,这使得该数据的年率录得3%,为2011年11月以来的新高。

具体数据显示,能源价格同比上升15.4%,是8月通胀暴增的主要动力。食品、酒精和烟草价格同比上涨2%,非能源工业产品价格上涨2.7%,服务价格上涨1.1%。

8月通胀数据已远超过欧洲央行2%的通胀目标。不过,该行预计通胀在2022年和2023年分别降至1.5%和1.4%。

最新数据显示,德国8月CPI同比上涨3.4%创十三年新高,上一次通胀率达到该水平是在2008年金融危机爆发前夕。德国央行预计年底通胀或高达5%,受去年下半年临时下调销售税的影响;法国的8月通胀率升至2.4%,为2018年以来最高,以及近二十年里最大涨幅;意大利通胀达到2.6%,为2012年来最大,比经济学家的预期中值高出0.5个百分点之多。

不过,以欧央行行长拉加德为首的官员们坚持认为,明年欧元区通胀会再度放缓,今年高企只是临时现象。法国央行行长本周也称,他认为欧元区没有过热风险,他还表示,欧央行应坚持“确保条件支持欧元区复苏”的连贯立场,这一考量曾令欧元区的货币政策明显比其他发达国家宽松。

有机构分析称,欧元区8月CPI年率加速上升,达到近10年来的最快速度,并连续第二个月保持在欧洲央行设定的2%左右的目标。欧元区CPI年率的加速进一步证明,随着各经济体从新冠疫情中复苏,全球价格压力不断加大。 经济学家预计,总体通胀率将在今年下半年继续上升,但在2022年和2023年将回落至欧洲央行2%的目标以下。

通胀上升势必会给欧洲央行决策者带来很大压力,近期有多位欧央行官员“吹风”PEPP购债即将缩减的消息。

欧洲央行将于9月9日下周四讨论今年第四季度的货币政策,本周多位票委都公开暗示,欧洲版缩减购债(taper)即将到来,欧央行可能学习美联储,将结束疫情紧急购债与加息时点相互脱钩。

目前,欧洲央行不同成员国在刺激措施方面似乎存在很大分歧。欧洲央行上次会议的纪要显示,一些成员认为央行的立场低估了通胀上升的风险。如果欧洲央行在9月会议上继续维持资产购买不变,那么就需要给出让市场和消费者能接受的理由。

市场普遍预期,欧央行9月会议只是对PEPP抗疫紧急购债项目命运的初步讨论,未来几个月需要决定该项目是如期于明年3月结束,还是因疫情复燃而再度延长。

欧央行管委Klass Knot接受采访时表示,欧元区的通胀前景“已经显著改善”,足以合理化抗疫紧急购债措施PEPP“可立即放缓步伐”,并在明年3月按原计划彻底结束PEPP购债,但疫情前、2015年开始执行的常规量宽购债APP应继续进行。

Klass Knot表示,下周欧央行货币政策会议公布的决定“不应与明年3月停止PEPP购债相矛盾”,而这将意味着最早下周宣布PEPP购债速度放缓:“欧央行PEPP有个明确的目标——修复新冠疫情对通胀前景造成的损害,这样的目标接近实现。随着金融状况向好,可以放缓PEPP的实施速度。(包括欧元区通胀数据在内)几乎所有最新消息都偏上行。就通胀回归2%而言,现在的状况比以前很长时期要好得多。当前通胀暂时高企的10%至20%会传导至欧元区的工资上涨。此外,欧央行定向长期再融资操作(TLTROs)存在‘严重的’扭曲效应。当新冠疫情危机的影响得到修复时,欧央行应当结束辅助性的TLTRO。”

欧央行管委Robert Holzmann也发言称,欧元区经济正在如预期一般全面复苏,这使得决策者可以考虑放慢紧急购债计划PEPP的步伐,干扰工业生产的供应链瓶颈不太可能令欧洲经济复苏脱轨:“我们现在处于可以考虑如何减少疫情紧急购债的情况,我认为这是我们(票委之间)共同的评估。我们将讨论如何结束危机时紧急购债的项目,并专注于有助可持续实现2%通胀目标的工具。如果有足够多人同意我的观点,我们肯定会建议欧央行执委会在第四季度放缓PEPP购债,明年第一季度更是如此,我们将根据实际需要决定花费多少(来购债)。”

欧央行管委Francois Villeroy de Galhau表示,决策者在下周决定PEPP紧急购债步伐时,需要考虑到欧元区已比6月货币政策会议时拥有了“更有利的金融状况”。并表示,常规量宽购债APP项目的未来可能不会成为下周会议主题。尽管他强调美国与欧元区在经济复苏、通胀趋势,以及决定何时实现货币政策正常化等多方面“节奏不同”,但也明确支持欧央行可能会追随美联储将资产购买决策和加息决策(规模与开启时间点等)脱钩。

高盛预计在9月的货币政策会议上,欧洲央行可能将第四季度PEPP的步伐放缓至第一季度的水平,原因是德尔塔毒株造成的下行风险低于预期、通胀前景存在上行风险、加上6月会议以来融资条件的放松。不过高盛预计,欧洲央行将到12月才会对PEPP结束后的前景做出说明,目前预计该计划将于2022年3月结束。

另有分析称,如果欧洲央行决定缩减PEPP项目下的购债速度,将代表PEPP不会使用完1.85万亿欧元的全部授权规模。PEPP与APP的不同之处在于,后者限制了欧央行需要按照各国经济规模来购买国家债务,PEPP则没有国别数量限制,而且还包括了垃圾债级别的希腊债券。


编辑:王晓伟


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